黄金：反弹，还是反转？

　　导读： 自从2015年12月金价下跌到每盎司1046美元的数年来低位以来，一直没有创出新低。如果把这两年来的金价走势连续起来看，可以认为金价仍在延续一个头肩底的走势，正在右肩的上升途中。  

　　自从2015年12月金价下跌到每盎司1046美元的数年来低位以来，一直没有创出新低。如果把这两年来的金价走势连续起来看，可以认为金价仍在延续一个头肩底的走势，正在右肩的上升途中。

　　今年年初的行情，似乎在重演去年初上涨的一幕，黄金市场再次表现出强势，在去年底连续下跌7周之后，走出了连续3周的上扬行情。

　　原因主要是因为去年11月20日美国总统大选后，对当选总统特朗普可能采取激进的降低税负、增加基础建设投资、放松监管等刺激经济发展的措施呼声很高，美元和美国股市大涨，冷落了避险为主要作用的黄金，导致金价连续下跌。

　　但是到年底，市场气氛有所改变，美元市场上获利丰厚的多头开始兑现离场，而特朗普上台后究竟将采取哪些措施还是个未知数；特别是他在年初的记者招待会上对具体做法避而不谈，增加了未来经济发展的不确定性，帮助作为避险资产的黄金出现了上升趋势。

　　从技术面上来看，自从2015年12月金价下跌到每盎司1046美元的数年来低位以来，一直没有创出新低。如果把这两年来的金价走势连续起来看，可以认为金价仍在延续一个头肩底的走势，正在右肩的上升途中。由于去年12月创下的新低每盎司1122美元已经高于2015年12月的最低点每盎司1046美元，所以有可能整个黄金市场走出反转行情。但是也可以认为是自2011年金价创出历史最高价每盎司1920美元以来的下跌趋势还没有走完，所以还会创出新低。而当前的回升只是一个反弹，在其完成后还会继续下跌，再创新低。

　　从基本面来说，美元上涨的势头应还未结束，特朗普效应还未真正表现出来，待其在1月20日宣誓就职后，必将重拾升势，给黄金市场施加压力。金价是否能上涨，要看美国的实际利率有多高。如果美联储升息的速度赶不上实际利率攀升的速度，则会推动金价走高，不管美元是上升还是下跌。而美国股市和美国国债收益率也会对黄金市场的走势有一定影响。因为当风险资产受宠时，投资者会买进股票，而冷落黄金；而当股市出现较大风险时，投资者会转向黄金等避险资产。

　　所以总的来说，黄金市场最终的底部还有待确认，投资者宜密切关注美元走势，逢低建仓，耐心等待金价最终突破自每盎司1920美元高位回落的长期下降趋势线，才能确认回到牛市。否则不宜保持过多仓位。