全球油气并购市场前景可期

　　今年初，油价没有丝毫复苏迹象，各大分析机构纷纷预测，低油价局面将持续，而2015年的并购“主旋律”似乎也将“唱响”2016年。

　　北美地区并购仍以非常规为主

　　首先，美国本土油气资源并购活动将受石油公司财务状况恶化的影响，非核心资产剥离活动将继续；页岩油气仍将是并购市场上的主要交易资产，特别是部分开发成本低、资源条件好的页岩区块将成为石油公司关注的重点；预计二叠纪盆地仍是美国油气资产并购交易的热点地区。

　　其次，美国墨西哥湾地区将成为2016年并购交易可能集中发生的重点区域，但交易数量将远低于高油价时期。一是由于海上资产开发成本相对较高，部分石油公司，特别是出于投资目的在高油价时期购入此类资产的私募基金等，在低油价环境下急于出售资产获取现金流。二是低油价使油气行业整体经营压力较大，大部分石油公司很难有充足的现金流以相对较高的价格收购海上油气资产，因此买卖双方的价差或将高于陆上项目，这意味着可能最终达成交易的数量将低于陆上项目。

　　再次，根据现有信息披露，加拿大艾伯塔省将成为北美地区2016年另一油气资源并购的热点区域。一方面，与全球其他资源富集地区相似，低油价导致部分在艾伯塔省经营的石油公司被迫剥离油气资产；另一方面，该地区丰富的资源、成熟的非常规油气资源开发模式、相对完善的配套设施，以及与美国畅通连接的资源外输条件，都使其对投资者产生一定的吸引力。

　　南美地区巴西石油将成并购焦点  

　　巴西国家石油公司将于2016年实施的资产剥离及整合计划，将深刻影响全球油气资源并购市场发展。首先，该公司计划剥离的非核心资产数量多、规模大，既有国内油气资产，又有海外油气资产；其次，资产类型多样，不同规模、不同类型和海陆区域分布，能吸引各类石油公司进行投资交易，因此交易发生机会较多。但巴西低迷的经济形势和混乱的石油行业管理体制，可能给交易的最终实施造成阻碍。

　　阿根廷和哥伦比亚拥有较丰富的油气资源，2015年分别有78家和50家国际石油公司在这两个国家从事油气资产投资，但经营规模普遍较小。在低油价环境下，上述石油公司同样面临较严峻的经营形势，部分公司有意进行资产剥离或资源整合。因此，预计2016年阿根廷和哥伦比亚发生并购交易的数量可能上升，但交易规模有限。

　　俄罗斯-中亚地区将引入国家石油公司合作

　　东西伯利亚地区可能成为2016年亚洲国家石油公司投资的热点区域。受西方制裁和低油价导致该国财政压力上升两大因素影响，俄罗斯开始加强与亚洲油气公司的合作，开发本国油气资源。俄罗斯石油公司已与包括中国石油在内的部分亚洲国家石油公司商讨，共同开发东西伯利亚万科尔油田（Vankor）等油气资产。此外，在俄罗斯石油成功邀请BP参股该地区的TaasYuriakh公司后，俄罗斯也将积极尝试与国际石油巨头在东西伯利亚地区开展油气合作。

　　哈萨克斯坦2016年也可能迎来较多的油气资产并购交易，特别是在卡查干油田（Kazakh）及周围区域。一方面，壳牌等国际石油公司计划剥离该地区规模较小的油气资产；另一方面，随着“一带一路”战略的实施，部分资金充足的中国民营石油公司也有意继续在该区域购买优质油气资产。

　　亚太地区“小规模”并购或将活跃

　　在亚洲，因受低油价影响，预计国际石油公司会继续在东南亚地区剥离非核心油气资产；印尼等资源国油气法规的变动也会导致国际石油公司加速撤离该区域。同时，泰国国家石油公司等亚洲新兴石油公司将继续在东南亚地区寻求购买优质油气资产。

　　在大洋洲，低油价使该区域油气资源，特别是煤层气等非常规油气资源的投资价值大幅降低，预计2016年小规模并购活动仍可能发生。

　　其他地区不确定风险增加

　　在欧洲，挪威北海地区及丹麦部分老旧油田开发成本较高，在低油价时期将被迫停产或出售，包括Dong能源公司在内的一批当地石油公司已决定陆续剥离此类资产，但缺乏有兴趣的买家。

　　西亚北非地区，伊拉克库尔德地区油气资源潜力巨大，但地缘政治风险极大抑制了该区域的投资水平；突尼斯和埃及境内部分油气资产出售也面临相同问题。在非洲，低油价同样导致部分中小石油公司退出该地区的油气勘探开发区块，而埃尼公司等石油巨头也计划，逐步减少在莫桑比克液化天然气（LNG）等投资较大项目中的股份。