冬季用煤高峰煤价难下调 企业业绩承压

　　数据显示，今年以来，煤炭价格在去年大幅下跌后出现大幅反弹，这使得煤电企业业绩出现转折，今年9月，五大发电集团煤电板块的利润已经由正转负，亏损3亿元。去年同期，该数据为实现利润64亿元；10月，上述亏损额进一步扩大至26亿元。

　　在这种背景下，国家发改委等部门进行了稳煤价措施，包括煤炭与电力、钢铁企业签订中长期协议，加大煤炭供给等。煤炭价格出现稳定的迹象，但是由于冬季用煤高峰，煤炭价格大幅下调的可能性较低，因此煤电企业业绩将继续承压。

　　“燃料成本一般占煤电企业生产成本的70%左右，今年10月份的时候，装机容量在30万千瓦的发电企业已经开始亏损，60万千瓦的勉强保本，煤价要是再涨下去，行业大部分煤机都要亏钱了。”安徽一家煤电企业负责人向记者透露。

　　去年煤价跌跌不休，五大发电集团利润创13年新高；今年煤价逆袭V字反弹，钢铁、煤电企业的成本大幅上涨。今年前三季度，五家发电集团旗下上市公司共实现利润108.43亿，较去年同期的287亿相比少赚了179亿，大幅下降62.2%。中国电力企业联合会规划部副主任张琳指出，“煤电企业盈利拐点已经到来。”

　　煤电企业业绩承压

　　11月23日下午，宝钢、首钢、鞍钢等6家大型国有钢企与山西焦煤集团在京签署焦煤购销长协，将从12月1日起正式执行。

　　这是在煤价V字反弹且持续上涨的背景下，发改委倡导长协稳定价后，煤炭企业与下游签订的又一批煤炭购销长协。

　　此前11月8日和11日，神华集团、中煤能源集团分别与五大发电集团签订了电煤中长期购销合同，锁定了资源和运力，合同确定5500大卡的动力煤基准价535元/吨。该长协同样将于12月1日起开始执行。

　　此前，钢铁企业、电力企业也曾与上游煤炭企业签订过长协，但在长协中敲定煤炭供应基准价的情况却很少见。

　　钢企、电企之所以积极接受以略低于市场价的基准价签定长协，是因为今年以来煤炭价格超乎预期的持续上涨所带来的巨大压力。

　　受煤炭行业去产能及全年276个工作日限产政策影响，今年初以来，山西、陕西等主要产煤区及沿海港口的煤价出现大幅上涨态势。截至11月24日，秦皇岛环渤海动力煤价格指数已达601元/吨，较1月份的371元/吨上涨超过60%。

　　“燃料成本一般占煤电企业生产成本的70%左右，今年10月份的时候，装机容量在30万千瓦的发电企业已经开始亏损，60万千瓦的勉强保本，煤价要是再涨下去，行业大部分煤机都要亏钱了。”安徽一家煤电企业负责人向21世纪经济报道记者透露，该发电企业目前已介于盈亏边缘。

　　11月22日举行的“十三五”电力发展机遇与挑战专家讨论会上，华北电力大学教授袁家海表示，下半年以来，煤炭价格上涨使煤电企业生产成本平均上升约4-6分/度。

　　受煤价上涨因素影响，五大发电集团的煤电板块利润大幅缩水。今年9月，五大发电集团煤电板块的利润已经由正转负，亏损3亿元。去年同期，该数据为实现利润64亿元；10月，上述亏损额进一步扩大至26亿元。

　　今年前三季度，五家上市公司共实现利润108.43亿元，较去年同期的287亿相比少赚了179亿，大幅下降62.2%。

　　与上述数据形成鲜明对比的是，就在年初，五大发电集团才刚收获了自2002年电改以来最好的利润成绩单。国家电投2015年全年实现利润139.68亿元，创历史最好水平；2015年，大唐集团实现利润171.36亿元，创组建以来最好水平；华电集团完成利润256亿元，同比增长24.5%。

　　除了煤价上涨，煤电机组利用小时数的持续下降导致发电量减少，也成为造成煤电企业的收益下降的叠加因素。

　　“今年电改力度比较大，年初煤价还在低位的时候，发改委下调了燃煤电厂上网电价。这就直接影响了电厂的利润。但谁也没料到，煤价后来涨得那么快，加上行业火电设备利用小时数也在下降，电厂的压力越来越大。”上述煤电企业负责人告诉记者。

　　22日会上，中国电力企业联合会规划部副主任张琳指出，随着煤炭价格持续上涨，煤电企业盈利拐点已经到来。

　　发改委稳煤价

　　针对持续疯涨的煤价，发改委9月以来多次召开专题会，并协调铁路运力、大型煤企释放产能等多方协调部署，试图给火爆的市场降温。目前，飞涨的煤价暂时“退烧”。

　　今年9月，针对动力煤价格暴涨供应紧张的情况，发改委等部门紧急开会协调神华、中煤等大型煤企释放先进产能。当时批准神华等部分煤企按330个工作日率先释放先进产能补充市场库存，但期限定在今年年末。此前，为了化解煤炭过剩产能，全国煤矿自4月起按全年作业时间不超276个工作日执行，现有合规产能也按0.84系数折算取舍，作为新的合规产能。

　　11月3日，发改委召集主要煤炭企业召开“规范煤炭企业价格行为提醒告诫会”。随后，神华、中煤和伊泰三大煤企带头下调煤价。

　　11月9日，发改委召开“鼓励签订中长期合同，促进煤炭及相关行业持续发展”发布会。发改委副秘书长许昆林表示，“近期发改委等部门正在研究，把释放产能的期限，从原来的年底延长到今冬明春供暖期结束。”接下来，有关部门还将根据供需形势变化，研究建立先进产能释放的长效机制。

　　在协调煤企稳煤价、释放产能的同时，发改委等政府部门还同步协调了铁总等单位进行运输线路的调度。

　　目前，铁路煤炭的运量有了较大的增加。10月份全国铁路煤炭运量完成1.7亿吨，同比增长6.6%，11月第一周煤炭运量完成近4000万吨，同比增长10.2%，增幅进一步扩大。截至11月23日，秦皇岛港煤炭库存已从月初447万吨上升至651万吨，日均增幅达8.9万吨。

　　在23日山西焦煤集团与六大钢铁企业长协签订仪式上，发改委有关负责人表示，“受多种因素影响，钢铁煤炭出现价格过快上涨的情况，但目前的供需基本面并不支持钢铁煤炭价格的大幅度上涨。”

　　“煤价频繁出现大跌大涨，恐怕不是煤炭企业和电力企业所希望看到的。”前述发电企业负责人向记者表示，目前煤炭企业和电力企业能够坐在一起，签订基准价让双方都能接受的长期合同，其实是一个上下游双赢的明智选择。

　　中国煤炭工业协会副会长姜智敏在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“尽管发改委暂时批准276个工作日限产政策适当放宽至明年春季供暖结束，但预计未来不会全面取消276个工作日政策。”他认为，此前煤炭去产能刚刚取得效果，全面放开对后期市场会带来巨大影响。姜智敏称，随着近期先进煤炭产能的增产释放，煤炭市场将有望实现供需平衡。

　　综合来看，当前国内动力煤市场利空消息不断涌现，煤价下行趋势日渐明显。但受冬季用煤刚需的支撑，预计煤价短期内下调幅度或有限。

　　因此，在煤价短期不会大跌甚至仍可能上下波动情况下，煤电企业四季度的燃料成本仍将逼近甚至超过损益平衡点。这也意味着五大电企旗下的燃煤电厂四季度业绩仍将承压，不排除部分出现小幅亏损的情况。