聚焦一季度煤炭及四大耗煤行业“成绩单”
编者按：一季度，在经济平稳运行、冬季用煤增加等因素的推动下，全国煤炭需求持续回暖，前两个月，全国煤炭消费量约6亿吨，同比增长4.2%。而同时，在环保政策严格执行、各高耗能行业自身去产能的背景下，四大煤耗行业对煤炭的需求呈现出了减少的趋势。后期煤炭供需格局将发生什么样的变化？我们为大家整理了煤炭及四大用煤行业的基本情况，以供参考。
煤炭上市公司营业成本增长较快
近一段时间，各煤炭上市公司陆续公布了一季度业绩报告。一季度煤炭上市公司经营业绩如何？现金储备是否充足？带着这些问题，笔者选取了中国神华、陕西煤业、大同煤业、伊泰B股、露天煤业、西山煤电、潞安环能、平煤股份8家上市公司，对其2018年一季度经营及财务情况进行了分析。
一季度煤炭上市公司营业收入总体呈增长态势。
今年一季度，8家上市公司总计实现营业收入1058.5亿元，同比增加40.3亿元，增长4.0%。其中，除了平煤股份营业收入同比下降13.3%外，其他7家公司均实现了同比增长。伊泰B股、潞安环能、大同煤业同比增幅均达到10%以上，分别为14.9%、14.2%、11.5%；露天煤业、西山煤电、中国神华和陕西煤业同比分别增长6.1%、5.6%、3.1%和2.6%。营业收入增长主要源于商品煤售价同比提高。今年一季度，环渤海市场动力煤平仓均价达到每吨700元以上，较去年同期每吨高出70元以上，柳林4号炼焦精煤出厂含税均价达到每吨1600元，较去年同期每吨高出100元以上。季报数据显示，潞安环能商品煤销量完成706万吨，同比增加11万吨，增长1.6%，销售单价同比增长15.8%；大同煤业商品煤销量541万吨，同比增加4.5万吨，增长0.8%，销售单价同比增长8.7%；中国神华商品煤销量1.084亿吨，同比减少490万吨，下降4.3%，销售单价同比增长4.8%。
然而，上市公司营业总成本也在增长。
今年一季度，8家上市公司营业总成本总计789.4亿元，同比增加27.1亿元，增长3.4%，低于营业收入增幅0.6个百分点。值得注意的是，因人工、材料、环保、安全等多方面支出增加，营业成本同比增长较快。今年一季度，8家上市公司营业成本总计630.3亿元，同比增加38.3亿元，增长6.5%，增速明显要快于营业收入增速。
在营业成本增长较快的情况下，8家上市公司营业总成本同比增幅之所以还能低于营业收入增幅，主要是受益于期间费用的下降。今年一季度，8家公司三项费用合计111.7亿元，同比下降11.7%。其中，销售费用合计21.7亿元，同比减少6.8亿元，下降23.9%；管理费用合计70.5亿元，同比减少2.8亿元，下降3.8%；财务费用合计19.5亿元，同比减少2.1亿元，下降9.5%。具体来看，陕西煤业、西山煤电、大同煤业销售费用均出现了大幅下降，主要是因为公司减少了铁路运输煤炭销量，增加了地销销量；陕西煤业、西山煤电、露天煤业、中国神华财务费用均出现了较大幅度下降，主要是因为这些公司有息负债降低导致利息支出减少以及融资成本有所降低。大同煤业、中国神华、平煤股份、露天煤业等公司管理费用同比均出现不同程度下降。
因为期间费用的下降拉低了营业总成本同比增幅，8家上市公司利润实现了较快增长。今年一季度，8家上市公司总计实现营业利润274.1亿元，同比增加11.3亿元，增长4.3%，增幅超过营业收入增幅0.3个百分点。一季度，8家上市公司营业利润率平均达到25.9%，较去年同期提高0.1个百分点。其中，陕西煤业和露天煤业营业利润率均接近40%。
经营活动现金持续净流入，现金及现金等价物持续净增加，煤炭上市公司现金储备不断充实。今年一季度，8家上市公司经营活动合计产生的现金净流入为203亿元，投资活动和筹资活动分别合计产生了66.4亿元和42.2亿元的净流出，一季度现金及现金等价物合计净增加93.5亿元，一季度末现金及现金等价物余额合计达到1332.6亿元，较去年同期增加138.1亿元，增长11.6%。
在盈利能力增强，现金流不断充实的情况下，上市公司也在积极降低负债水平，不断优化资产负债表。
今年一季度末，8家上市公司负债合计4076亿元，同比减少33.6亿元，下降0.8%。其中，中国神华和陕西煤业负债下降最为明显。一季度末，8家上市公司资产负债率平均为41.6%，较去年同期下降1.4个百分点。具体来看，各家资产负债率均有不同程度下降。其中，陕西煤业资产负债率下降9个百分点，至41.8%，降幅最大；露天煤业、伊泰B股、大同煤业分别下降4.5个百分点、4.2个百分点和3.3个百分点，至25%、54.7%和58.4%；潞安环能和西山煤电均下降1.3个百分点，至66.8%和62.7%；中国神华下降0.9个百分点，至32.1%；平煤股份下降0.4个百分点，至68.3%。
通过以上数据不难看出，经历了大力度去产能之后，煤炭上市公司盈利能力不断增强，现金储备不断充实，资产负债率逐步回落。但是有一点也需要引起高度重视，那就是营业成本在不断增加，其增速甚至还高于营业收入增速。如果营业成本不能得到很好地控制，在煤价再度出现回落的时候，煤炭企业将很容易再度陷入亏损境地。