原油涨势强劲 油气基金绝地反击

01.02.2018  02:53

  风水轮流转。2017年,包括油气类QDII在内的大宗商品相关基金表现羸弱,收益率靠后,在整体表现强势的QDII基金中颇显落寞。但是,2018年以来,在大宗商品强势上涨的推动下,相关基金大有逆袭之势。分析人士认为,原油等大宗商品走势强劲,是相关基金表现较好的原因。展望2018年,油价走势依然偏乐观。

  油气类QDII发力

  数据显示,截至1月26日,2018年以来14只与原油、黄金等大宗商品相关的QDII宏观策略基金全部取得正收益。其中,与原油相关的基金收益率领先,排名前四的是易方达原油A美元现汇、易方达原油C美元现汇、国泰大宗商品、嘉实原油,今年以来收益率均超过5%,分别达到7.74%、7.72%、6.36%、5.3%。

  今年以来,国际油价延续升势,布伦特原油期货主力合约价格一度升破70美元关口至每桶71.28美元,纽约NYMEX原油期货主力合约价格最高也上涨至66.66美元。截至记者发稿时,今年以来布伦特原油和NYMEX原油累计涨幅分别达到3.23%和7.77%。除了原油,有色金属等涨势同样凌厉,例如伦锌,今年以来已累计上涨5.5%。

  宝城期货金融研究所所长助理程小勇分析,2018年1月,大宗商品,尤其是原油、有色等品种主要受全球经济复苏驱动,相关指标如制造业PMI等都在回升或企稳。不过,临时性因素也功不可没,如地缘政治因素同样支撑了油价。

  一位主要从事商品期货交易的私募基金经理也认为,从全球经济来看,发达国家经济持续好转,中国经济稳中向好,需求稳步增长是原油、有色金属等大宗商品上涨的主要驱动力,同时原油价格还受到中东地缘政治等因素影响。

  2018年油价偏乐观

  展望2018年,国泰大宗商品基金对油价依然持乐观判断。从基本面来看,OPEC进一步延长减产期限有利于油市加速平衡,美国原油产量受制于资本开支等因素影响,增产速度放缓,大大降低了全球油市供给端的不确定性。在需求端,在全球经济整体向好的前景下,中印美欧等国的原油需求仍将稳定增长,市场库存去化会延续,全球原油市场供需格局会由供给宽松转向紧平衡,预计2018年油价中枢会在2017年基础上进一步上移。从消息面来看,2017年12月末中东地区陆续爆发了伊朗全国大罢工、伊拉克原油管道爆炸事件,叠加中东最大产油国沙特内政格局不甚明朗,中东地缘危机仍有望攀升,或对油价的上行再起催化。

  “能源化工领域下游的改善比较明显,2018年对上游的油气带动具有一定可持续性,上游业绩较2017年改善概率较大,因此做多油气领域的商品基金值得尝试。”上述私募基金经理也认为。至于资源股,他表示,从2017年下半年走势看,不同类别的大宗商品股票价格出现了一定程度的分化,主要原因在于不同领域的需求增速出现了差异,例如钢铁板块表现相对一般,化工领域则亮点不断。未来,不同行业的供应周期存在明显差异,基本面会继续分化,投资机会依然存在。

  不过,程小勇持相对谨慎的态度。他认为,尽管煤炭、钢铁和水泥等产能减量置换,但是经过两年的去产能和去产量,供应端压力已经出现钝化或者空间不大,而需求端面临去杠杆影响,因此商品一季度大涨的概率很低。由于消费升级、经济结构有所改善和外需扶持,经济在2018年一季度会继续保持韧性,商品价格调整不会激烈,而会通过上下高位震荡来实现。

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