4月风云，5月焦点

　　春节过后，煤价开始了一段快速回落的“旅程”，降幅200元/吨。这波下行于4月中旬开始刹车，甚至有了企稳回暖势头。 

　　回望4月煤市风云 

　　其一，进口煤政策政策收紧，成煤市止跌反弹导火索。4月初，福州市人民政府口岸办公室率先发布通告表示：从2018年4月1日起，按国家压减煤炭进口政策统一要求，福州港罗源湾港区的码头泊位在临时开放期间不得经营煤炭进口业务。福州港口进口煤限制的消息一经传播后，在市场掀起了一阵波澜。但在电厂库存1400万吨，港存2000万吨高位的情况下，个别二类港口进口煤的限制对煤市造成的影响如同“毛毛雨”。而在4月13日，厦门港等一类口岸在内的多个港口也成为限制口岸区域。进口煤政策全面收紧，叠加其他利好因素影响，被压抑两个月的市场情绪集中释放，市场信心重振，卖方出现捂盘倾向，环渤海港口煤价开始出现止跌企稳的迹象。价格在570元/吨企稳回升。 

　　其二，大秦线检修，秦港场存高位回落。从4月初开始，大秦线开始了为期25天的春季集中检修。检修期间，大秦线日均进车将由正常情况下的125万吨降至105-110万吨。检修期间，秦皇岛港调入量呈下降走势，使得原本高位的秦港存煤量快速回落。数据显示，4月初，秦港存煤654万吨，4月27日秦港存煤528.5万吨。较月初下降130万吨左右。不过，尽管秦港存煤出现高位回落，环渤海港口4月份整体库存仍在1700万吨以上，处于同期高位。 

　　其三，火电日耗迅速走高，电厂去库存速度加快。四月份，国内宏观经济继续向好，企业开工情况良好，火电需求较高，同时下游工厂采购积极性提升，煤炭钢材等大宗原材料耗材去库存速度加快。 

　　其四，期货升水，提振现货市场信心。自进口煤限制消息传出来后，期货市场出现了大幅拉升。05、07、09合约全部升水于现货。且近日上涨形式维持，加之1805合约临近交割日，空头或逐步退出。在期货升水于现货情况下，现货市场炒作热情高涨，推动煤价反弹。4月份，煤市的以上变化促使4月份的煤价由上半月的下行到下半月的企稳回升：4月上旬，煤价逐步一度回落到580—590元/吨的水平；中旬，煤价继续回落至570元/吨后开始企稳。下旬，在利多因素共振影响下反弹，港口煤报价出现探涨，甚至高于600元/吨。 

　　聚焦5月煤市热点 

　　一、运力增强。5月份，大秦线检修结束，铁路运量与秦皇岛调入量恢复正常。此外，蒙冀铁路增列增量，5月之后，蒙煤到港运量会有明显增加。 

　　二、水电发力。5月份，气象数据显示，国内主要水系上游降水较往年偏多，水电出力将有明显增加。 

　　三、进口煤政策限制力度小于去年。据了解，目前港口一些进口煤船仍可以正常卸货，只是通关时间有所延长。 

　　四、社会库存偏高。电厂库存港口场存仍处于高位，而5月为历年煤市淡季，日耗高水平运行或难以持续。煤市供需偏松的格局并未根本改变，5月仍是一个去库存的时段。